| 來源:經(jing)濟觀察(cha)報 | 發布(bu)時間:2025-11-22 | 浏(liu)覽次數(shu)：313 | |
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9月份是(shi)造紙行(hang)業傳統(tong)旺季，在(zai)這當口(kou)，紙企們(men)密集抛(pao)出漲價(jia)函。 紙企(qi)卻苦于(yu)漿、紙價(jia)格“倒挂(gua)”，上下遊(you)夾擊擠(ji)壓盈利(li)空間。近(jin)日，深圳(zhen)印刷廠(chang)紙企紛(fen)紛發布(bu)漲價函(han)以應對(dui)這一局(ju)面。
11月22日(ri)，頭部紙(zhi)企金光(guang)集團宣(xuan)布自11月(yue)22日起，其(qi)文化用(yong)紙價😥格(ge)在9月份(fen)的基礎(chu)上調漲(zhang)300元/噸。此(ci)前，晨鳴(ming)紙業、太(tai)陽紙業(ye)、亞太森(sen)博💯、江河(he)紙業等(deng)多家紙(zhi)企已于(yu)11月22日“集(ji)體💁🏼♀️”發布(bu)漲價函(han)，對文化(hua)紙、印刷(shua)用紙、包(bao)裝用紙(zhi)等進行(hang)提價，幅(fu)度在200元(yuan)-300元/噸。
今(jin)年以來(lai)，紙企發(fa)布漲價(jia)函已是(shi)常态。從(cong)今年3月(yue)全球ˇ紙(zhi)漿庫~存(cun)告急以(yi)來，造紙(zhi)企業成(cheng)本大幅(fu)上升，不(bu)少紙企(qi)進行了(le)密集提(ti)漲。記者(zhe)多方采(cai)訪獲悉(xi)，紙企頻(pin)繁提漲(zhang)紙價背(bei)後的原(yuan)因較爲(wei)一緻——今(jin)年以來(lai)紙漿價(jia)格居于(yu)高位，漿(jiang)、紙上下(xia)遊夾擊(ji)擠壓💯紙(zhi)企利潤(run)🔞空間。爲(wei)了對沖(chong)成本壓(ya)力，紙企(qi)紛紛漲(zhang)價應對(dui)。
不過，漲(zhang)價的效(xiao)果卻不(bu)甚理想(xiang)，成本端(duan)壓力遲(chi)遲得不(bu)到ˇ傳導(dao)，以至于(yu)出現漿(jiang)、紙價格(ge)“倒挂”的(de)行業極(ji)端現象(xiang)。“提漲”仍(reng)在持續(xu)，但面對(dui)上遊原(yuan)料持續(xu)高位、下(xia)遊需求(qiu)持續偏(pian)弱，紙企(qi)利潤能(neng)夠獲得(de)多大的(de)改善💫仍(reng)未可知(zhi)。
提漲
太(tai)陽紙業(ye)于11月22日(ri)起對非(fei)塗布全(quan)系産品(pin)在現有(you)價格👱🏼♂️基(ji)礎🔞上調(diao)漲200元/噸(dun)。11月22日之(zhi)後，該類(lei)産品将(jiang)在上述(shu)價格基(ji)礎上繼(ji)續調漲(zhang)200元🧛🏾♀️/噸。
同(tong)在13日，亞(ya)太森博(bo)也對其(qi)旗下雙(shuang)膠紙、靜(jing)電複印(yin)原紙🤑産(chan)品👺價😈格(ge)上調100元(yuan)/噸，11月22日(ri)起繼續(xu)上調200元(yuan)/噸。此外(wai)，11月22日起(qi)，其旗下(xia)的全線(xian)品牌複(fu)印紙及(ji)代加工(gong)品牌價(jia)格上調(diao)200元/噸。
晨(chen)鳴紙業(ye)在接受(shou)經濟觀(guan)察報記(ji)者采訪(fang)時表示(shi)，其上調(diao)紙産👾品(pin)價格主(zhu)要有兩(liang)大原因(yin)：一，原材(cai)料價格(ge)持續高(gao)位🏊🏾♀️運行(hang)，木漿、能(neng)源、化學(xue)品等主(zhu)要原材(cai)物料價(jia)格居高(gao)不下，導(dao)緻公司(si)生産成(cheng)本處于(yu)高位；二(er)，受疫情(qing)防控、國(guo)家經濟(ji)景氣度(du)等因素(su)的影響(xiang)，國内市(shi)😸場比較(jiao)疲軟，前(qian)期發出(chu)的漲價(jia)函效果(guo)不理想(xiang)，随着🔞十(shi)一黃金(jin)周、雙🧑🏾🎄十(shi)一到來(lai)，疊加春(chun)季教輔(fu)教材✡️及(ji)二十大(da)以後的(de)黨政👱🏼♂️資(zi)料的新(xin)增訂單(dan)，内需一(yi)定程度(du)上的複(fu)蘇，推進(jin)了公司(si)上調紙(zhi)品價格(ge)，傳🥑️導公(gong)司在成(cheng)本端的(de)壓力。
對(dui)于近期(qi)紙企頻(pin)發漲價(jia)函，申銀(yin)萬國期(qi)貨研究(jiu)員李馨(xin)告^訴✋經(jing)濟觀察(cha)報，9月以(yi)來，木漿(jiang)（注：以木(mu)材爲原(yuan)料制成(cheng)的紙漿(jiang)，約占🤑紙(zhi)漿量的(de)90%以上）價(jia)格再度(du)上漲，紙(zhi)企成🧑🏾🎄本(ben)端壓力(li)不斷增(zeng)加，使得(de)本就低(di)迷的利(li)潤“雪上(shang)加霜”，再(zai)加上年(nian)前國内(nei)需求存(cun)在溫和(he)修複的(de)😁預期，而(er)當前^下(xia)遊開工(gong)率偏低(di)，庫存壓(ya)力有所(suo)下降，所(suo)以紙企(qi)開始🧑🏾🎄主(zhu)動調漲(zhang)來應對(dui)原料成(cheng)本的上(shang)漲。
Wind數據(ju)顯示，11月(yue)22日，山東(dong)地區紙(zhi)漿現貨(huo)價格報(bao)價7600元/噸(dun)✋，是自2025年(nian)11月💫以來(lai)的最高(gao)價格，相(xiang)較于當(dang)日期貨(huo)主力👧🏾價(jia)格🧑🏾🎄（6898元/噸(dun)）升水702元(yuan)/噸，較去(qu)年同期(qi)（約6250元/噸(dun)）價格上(shang)漲超過(guo)20%。
建信期(qi)貨近日(ri)發布的(de)一份紙(zhi)企經營(ying)情況報(bao)告指出(chu)，造紙企(qi)業原材(cai)料成本(ben)占比基(ji)本在60%-80%之(zhi)間；能源(yuan)動力占(zhan)😝比基本(ben)在10%-20%；人工(gong)🙈成本^占(zhan)比在1%-6%。由(you)于原材(cai)料占成(cheng)本比例(li)在7成左(zuo)右，所以(yi)當木漿(jiang)價格大(da)💫幅上漲(zhang)時，紙企(qi)營業成(cheng)本的上(shang)漲也會(hui)比較明(ming)顯，同時(shi)今年還(hai)涉及能(neng)源價格(ge)上漲的(de)問題。
自(zi)年初以(yi)來，上遊(you)紙漿價(jia)格一路(lu)高位，早(zao)已對紙(zhi)企🧜🏼♀️利潤(run)形🧛🏽成明(ming)顯打壓(ya)。據國家(jia)統計局(ju)發布的(de)數據顯(xian)示，上半(ban)年👩🍼，造紙(zhi)行業規(gui)模以上(shang)企業實(shi)現營收(shou)7374.6億元，同(tong)比增長(zhang)2.5%；利潤總(zong)額爲259.9億(yi)元，同比(bi)下降46.2%。
上(shang)市紙企(qi)也普遍(bian)存在增(zeng)收不增(zeng)利的情(qing)況。據記(ji)者粗👹略(lue)統😁計😵💫，包(bao)括太陽(yang)紙業、晨(chen)鳴紙業(ye)、博彙紙(zhi)業、中順(shun)👩🏽🐰👩🏿潔柔、景(jing)興紙業(ye)等上市(shi)紙♌️企上(shang)半年淨(jing)利潤明(ming)顯弱于(yu)上年同(tong)期，降💫幅(fu)約在25%-90%之(zhi)間。
中順(shun)潔柔半(ban)年報顯(xian)示，其上(shang)半年實(shi)現營業(ye)收入43.68億(yi)元，同比(bi)🔞增長2.82%，實(shi)現歸屬(shu)于上市(shi)公司股(gu)東的淨(jing)利潤2.28億(yi)元，同比(bi)下降44.09%。對(dui)于業績(ji)變動的(de)原因，該(gai)公司表(biao)示，國内(nei)部分地(di)區🙆🏿受疫(yi)情管控(kong)導緻物(wu)流運輸(shu)不暢，一(yi)定程度(du)上影響(xiang)公司😘銷(xiao)售業績(ji)。同時，原(yuan)材料價(jia)格上漲(zhang)導緻生(sheng)産成本(ben)上升。
中(zhong)順潔柔(rou)在财報(bao)中直言(yan)，該公司(si)自2022年一(yi)季度開(kai)始實施(shi)調價政(zheng)🧜🏼♀️策，但并(bing)未完全(quan)覆蓋原(yuan)材料成(cheng)本的上(shang)漲，疊加(jia)消費市(shi)場疲軟(ruan)不振、市(shi)場競争(zheng)激烈等(deng)原因，毛(mao)利率水(shui)平同比(bi)有所下(xia)降。記者(zhe)注意😌到(dao)，該公司(si)上😘半年(nian)生活用(yong)紙毛利(li)率爲33.24%，比(bi)上年同(tong)期減…少(shao)7.02%。
另據博(bo)彙紙業(ye)半年報(bao)顯示，報(bao)告期内(nei)該公司(si)實現營(ying)🧜🏼♀️業收入(ru)88.69億元，同(tong)比增長(zhang)10.81%，歸屬于(yu)母公司(si)的淨利(li)潤4.32億元(yuan)，同比減(jian)少71.44%。其表(biao)示，報😌告(gao)期内，國(guo)際供應(ying)鏈運行(hang)不暢，海(hai)外漿廠(chang)開工不(bu)足，進口(kou)紙漿和(he)木片價(jia)格上😍升(sheng)明顯，加(jia)👀之能源(yuan)及⛹🏻♂️物流(liu)成本上(shang)漲，緻使(shi)産品單(dan)位成本(ben)增加。
卓(zhuo)創資訊(xun)監測數(shu)據顯示(shi)，11月22日中(zhong)國進口(kou)針葉漿(jiang)市場均(jun)價🥑️7351元/噸(dun)，同比上(shang)漲20.19%。進口(kou)闊葉漿(jiang)市場均(jun)價6688元/噸(dun)，同比👺上(shang)漲44.80%。進口(kou)化機漿(jiang)市場均(jun)價5359元/噸(dun)，同比上(shang)漲54.10%。從下(xia)遊雙膠(jiao)紙市場(chang)來看，11月(yue)22日雙🏊🏿♀️膠(jiao)紙均價(jia)6213元/噸，理(li)論成本(ben)價格😘在(zai)6822元/噸，雙(shuang)膠紙行(hang)業🧑🏻❤️🧑🏼毛利(li)率爲-9.80%，仍(reng)處近年(nian)低位。
晨(chen)鳴紙業(ye)方面也(ye)對經濟(ji)觀察報(bao)表示，上(shang)半年受(shou)公共衛(wei)🚶🏾♀️➡️生事件(jian)、國際局(ju)勢、通脹(zhang)等因素(su)影響，大(da)宗商品(pin)價格、國(guo)際物流(liu)價格猛(meng)漲，導緻(zhi)造紙企(qi)業運營(ying)成本大(da)幅擡升(sheng)；而在下(xia)遊市👨🦰場(chang)，國内市(shi)場需👩🏽🐰👩🏿求(qiu)疲軟，價(jia)格傳導(dao)機制作(zuo)用難以(yi)發揮，機(ji)制紙價(jia)格不及(ji)上年同(tong)🏃🏻♀️期，企業(ye)的盈利(li)空間受(shou)到一定(ding)程度的(de)擠壓。
傳(chuan)導
在紙(zhi)漿價格(ge)大幅上(shang)行的情(qing)況下，紙(zhi)漿價格(ge)和大部(bu)分紙品(pin)的出廠(chang)價格目(mu)前已經(jing)倒挂，不(bu)少中小(xiao)造紙👽廠(chang)出~現虧(kui)損甚至(zhi)選擇停(ting)工。
長江(jiang)證券11月(yue)22日在研(yan)報中表(biao)示，目前(qian)文化紙(zhi)行業開(kai)工率不(bu)到60%，大廠(chang)噸淨利(li)或處于(yu)盈虧平(ping)衡，盈利(li)顯著承(cheng)壓。據介(jie)💁🏼♀️紹，截至(zhi)9月中旬(xun)，白卡、銅(tong)版、雙膠(jiao)紙噸價(jia)分别爲(wei)5350元😁、6100元、6600元(yuan)，針葉漿(jiang)、闊葉漿(jiang)現貨噸(dun)價分别(bie)爲7500元、6680元(yuan)，漿紙價(jia)格倒挂(gua)，采用🧜🏼♂️現(xian)貨木漿(jiang)的中小(xiao)紙✋企虧(kui)損持續(xu)擴大。
晨(chen)鳴紙業(ye)指出，今(jin)年造紙(zhi)行業成(cheng)本端持(chi)續高位(wei)，同時受(shou)制于國(guo)🤑内消費(fei)端的疲(pi)軟，機制(zhi)紙漲價(jia)函落實(shi)不理想(xiang)，成本端(duan)壓力遲(chi)遲得不(bu)到傳導(dao)，以至于(yu)紙漿市(shi)場出現(xian)漿紙價(jia)格倒挂(gua)的極端(duan)現象。
面(mian)對這一(yi)極端情(qing)況，晨鳴(ming)紙業方(fang)面告訴(su)經濟觀(guan)察報，該(gai)公司⛹🏻♀️主(zhu)要從三(san)個方面(mian)應對：一(yi)是順應(ying)市場變(bian)化，對主(zhu)要紙品(pin)😌上調價(jia)格，傳導(dao)成本端(duan)高位給(gei)其造成(cheng)的經營(ying)壓力；二(er)是苦練(lian)内功，從(cong)提升設(she)備運營(ying)效率、成(cheng)立專門(men)團隊加(jia)大國内(nei)木片采(cai)購力度(du)等角度(du)🏃🏿♀️➡️，降低自(zi)制漿、機(ji)制紙生(sheng)産成本(ben)，将公司(si)漿紙一(yi)體化優(you)勢最大(da)化；三👨🦰是(shi)戰略性(xing)關停部(bu)分小機(ji)台，減少(shao)自制漿(jiang)自用量(liang)，加大外(wai)售量。
近(jin)期紙企(qi)漲價函(han)頻發，對(dui)紙漿以(yi)及造紙(zhi)行業将(jiang)産生怎(zen)樣🏃🏻♀️的🛀🏼傳(chuan)導機制(zhi)？
據李馨(xin)觀察，漲(zhang)價函發(fa)布後，國(guo)内成品(pin)紙表現(xian)分化，生(sheng)活用紙(zhi)整體表(biao)現較強(qiang)，局部拉(la)漲較爲(wei)快速，而(er)文化紙(zhi)和包裝(zhuang)紙整體(ti)波動😁有(you)限，對漲(zhang)價函反(fan)應平平(ping)，市場信(xin)心略顯(xian)不佳。她(ta)表示，整(zheng)體來看(kan)，紙廠漲(zhang)價函落(luo)地的難(nan)度較大(da)，在上遊(you)原料持(chi)續高位(wei)👩🍼的情況(kuang)下，短期(qi)下遊的(de)利潤預(yu)計難有(you)改善，國(guo)内需求(qiu)持續偏(pian)👺弱，将壓(ya)制紙漿(jiang)持續上(shang)漲的空(kong)🔞間。不過(guo)她認爲(wei)，短期全(quan)球針葉(ye)😌漿供需(xu)面難有(you)明顯的(de)改觀，年(nian)内漿價(jia)大跌的(de)可能性(xing)偏低，拐(guai)點到來(lai)的時間(jian)預計會(hui)晚于市(shi)場預期(qi)。
晨鳴紙(zhi)業方面(mian)則認爲(wei)，紙漿價(jia)格的高(gao)企有短(duan)期的貨(huo)币政策(ce)影響，但(dan)最終要(yao)保持高(gao)位有賴(lai)于其下(xia)遊需求(qiu)的支撐(cheng)，“面粉比(bi)面包貴(gui)”的現象(xiang)不可持(chi)續。
該公(gong)司表示(shi)，盡管，木(mu)漿現貨(huo)價格仍(reng)處在高(gao)位，但是(shi)期貨價(jia)格已經(jing)有所松(song)動，因此(ci)預計木(mu)漿價格(ge)可能會(hui)在🛀🏼明年(nian)上半年(nian)出現拐(guai)🧜🏼♀️點。同時(shi)，國際市(shi)場上A－rauco等(deng)大👋型制(zhi)漿✍🏻企業(ye)頻頻公(gong)布😮💨擴産(chan)、投産計(ji)劃，木漿(jiang)供應緊(jin)張狀态(tai)有♌️望緩(huan)解，這也(ye)會帶動(dong)價格的(de)變化。
多(duo)家機構(gou)分析認(ren)爲，木漿(jiang)系紙品(pin)有望持(chi)續漲價(jia)，紙企🏃🏻♀️高(gao)🧑🏽❤️💋🧑🏻成本壓(ya)力預計(ji)逐步緩(huan)解。加之(zhi)下半年(nian)受傳統(tong)旺季需(xu)求帶動(dong)，預計下(xia)半🛀🏼年造(zao)紙行業(ye)整體或(huo)有好轉(zhuan)。
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